如何面對詭譎多變的股市 -- 持股比重控制

如果你有一筆錢, 該如何分配給這個市場..................

一個方法是擇時進出, 一個方法是不擇時進出 (這豈不是廢話??)

擇時進出有很多可以參考的指標, 諸如技術分析, 總經, 或是通道上下緣進出
但這些方法必須面對一個問題, 如何解讀???
因為, 指標永遠不是0或1, 總是有相當大的模糊空間, 而且必須花時間等待買點, 但那個買點何時來到? 需要耐心

不擇時進出則是找一個數字指標做線性或非線性分配持股比重, 力求參與市場, 卻不會因為追高殺低而太早被市場淘汰, 有了控制持股比重的指標之後, 可以放心地製作投資組合, 或是直接投資0050

我有過看錯大行情的經驗, 有次是空手不敢進場, 有次是覺得股市過熱太早出場, 當然也有看對的時候, 總覺得正負相抵, 沒佔到太多便宜, 市面上的投資書教授的方法一大堆, 恐怕訣竅與解碼的核心還是在成功的達人腦海裡, 同樣一種法則, 一百人可能會解出一千種看法

在持股比重的控制上, 我還是推薦Tivo教授每個月都會公布的坦伯頓不敗投資法 -- 台股60%計畫, 這是依照台灣股市的股價淨值比做線性分配的持股比重控制, 主要是因為獲利波動大, 股價淨值比波動較小, 適合作為線性分配的指標

坦伯頓不敗投資法 - 台股的60%計畫 (耶魯法則)

對我來說(也許是很多人吧!), 在8000點這種尷尬的位置滿持股, 是很不容易克服的一件事, 總是想撐到低點還有現金可以攤平買股, 或是不要在大跌時擔驚受怕, 曾經有位好朋友問我對近來的股市有何看法, 我的想法是, 利率很低, 資金會找更有效率的去處, 但談到如何轉化到投資策略時, 我沒辦法量化到可以怎麼分配, 還是推給這個持股比重控制的方法, 比較沒有煩惱囉!

我會去存股嗎?

我是站在簡單投資法的對立面

我必須從財報去挖出某家公司低估的部分, 增加投資的安全邊際, 在價值低估中獲利, 所以, 某種程度下, 我必須相信看財報細節是有用的

為了看懂財報內容, 最好是公司越小越好, 這樣財報才會單純易讀, 且容易核實, 所以, 我多半投資中小型股

我不能存股, 像多數人的行為一樣, 一有錢就買股, 市面上沒有任何一本書, 可以教我如果一開始就有一筆存款, 而大盤指數是8000點, 該如何分配如何買進, 可能我錯過歐債風暴的買點, 或是, 有可能我會陷的更深

我不買大家都知道的定存股, 因為我不能因為某種食衣住行生活概念, 跟著投資人一起推高股價, 降低殖利率的標準, 我認真找, 也可以找到同樣穩定, 但殖利率7%以上的標的

我會適度停損, 在股票基本面偏離我的預期太遠時, 可是, 我也會越低越買, 在我設定的單一持股上限之下

我不能總是滿持股, 甚至去借錢買股, 因為我的起點不是在4000點, 而是在尷尬的8000點, 我必須有所調節, 讓我活到下一個循環

我需要更高的報酬率(不表示我一定會勝過存股), 但這是一個機會, 所以, 我一定要比存股達人還忙碌(想要贏過簡單投資術的方法就是"更加簡單", 這未免也太違反人性了, 哈哈), 看新聞, 看財報, 看籌碼變化, 去找利空誤殺的股票, 承受高一點點的風險, 拿到更高的殖利率

結論好像變成, 我不存股, 卻把自己搞得很忙, 因為一些條件的不允許, 所以不得不這麼做囉!

金控股是存股的好標的嗎?

如果我們不喜歡上市櫃金控股的財報不透明, 或許會得到另外一個反彈的聲音, 那.......其他公司就不會有操控財報, 塞存貨作假帳的可能嗎?

所以, 我們單純從財報最常見的EPS/配股配息來看, 以財報無用論(意思是看detail的財報沒用)出發..............金控股是不是好的存股標的?


直接看後照鏡, 從2008/2009年的低點看起, yes, 我們不用關心財報細節, 單純看EPS以及配股配息, 多數金控股都合乎要求, 甚至接近成長股了

如下圖, 這是一家官股金控的資料, 從2009年起, 幾乎是穩定的成長股, 比一些毛三到四的代工股好多了

但是金控股的特色是, 多頭年, 它可以從投資的項目裡挖出漂亮的盈餘, 但是, 一有市場的波動, 常常就會出現意外的虧損, 甚至我們並不知道, 有多少爛帳是躲在會計科目裡, 耐受波動的能力有多大, 以及, 會不會有毀滅性的利空 (上面的資料的2009年, EPS即降到0.44元), 如果不幸遇上了下市/減資或是不可逆的業務受損, 股價永遠沉在10元以下, 都是可能的風險

我所見到的情形是, 存金控股的投資人, 多屬於小資一族, 因為金控股股價低, 比較容易入手, 也有不少人"分散"持有不同家金控股

投資書上教我們, 利空就是存股的好時機, 當然, 我們無法分辨每一家股票的利空是不是都可恢復, 系統性風險, 我們躲不掉, 但我們要避開被單一標的(或業務太相近投資組合)擊中的機率, 如果你針對一家股票的利空抄底, 又那家金控股遇上了不可逆的巨幅虧損.........那就不容易起死回生了

有人說金控股大到不能倒? 嗯嗯, 也許可以相信, 因為要保障國民的存款, 不會倒但會要死不活, 或是減資又增資讓你的存股反向變少

還是回到財報無用論(如果你堅持的話), 金控股, 沒什麼好挑剔的, 是好的存股標的, 因為廣達/光寶/遠東新/聯強/統一/台塑四寶/正新/中華電........等大型股的財報我們同樣也無法窺視細節

巴菲特是集中投資的代表, 因為, 他對於他懂的股票勇於持有與買進, 那............我們真的懂金控股嗎? 我們不可能懂所有的股票, 但我們可以知道它的風險所在, 適度分散是最好的方法, 如果你只看EPS以及配股配息, 就以同樣的標準, 找到其他大型股的標的, 分散持有, 分散抄底

債券基金, 債券ETF與直接購買債券

老是在股市衝鋒陷陣, 總是要留一筆保命錢, 以備不時之需, 但無論是台幣或美金定存, 都是在1%上下, 如果我能忍受大一點的波動, 換得3~5%的報酬, 對這筆錢也算是功德圓滿了

於是, 我先從美股券商能買到的商品去找
首先是債券ETF, 網路上搜尋到比較好的選擇是

1. LQD(投資等級公司債ETF)
2. AGG(美國核心綜合債券ETF)

債券組合的評級高, 波動就會比較小, 報酬會比較低, 趨勢較穩定

我不同意美股配息可以退稅的說法, 不過我還是交易了這兩檔看看, 會不會有股息稅, 都是月配息很快知道答案, 每年約3%的股息, 被抽走30%, 相當於預估5%的報酬率被扣掉1%, 好像沒想像中美好

接下來會想要直接購買債券, 最大的好處是, 只要利率與到期日一固定, 無論過程中價格如何變化, 到期後可以確定拿回本金與這期間的債息, 但是無論是什麼樣的評級, 都有所謂的違約率, 而避免單一事件發生最好的方法就是分散, 而直接買債券, 必須自己去分析到期日/票面利率/殖利率, 以及受到升降息造成的價位波動, 加上資金不夠作分散的動作, 這個念頭很快就打消

於是, 我回頭去找一般人最熟悉的共同基金, 好處是容易入手, 買賣與金流處理都方便, 共同基金為人詬病的是高額的管理費以及保管費, 我們也會被教育成共同基金績效多數會不如ETF, 於是我逆向思考, 有沒有類似AGG投資標的的基金? 扣除基金的申購費以及銀行的保管費, 可以說非常接近了

話說回來, 這像是一個特例, 不是通例, 而這個特例剛好符合我的要求, 歡迎大家給我意見, 或是有更好的選擇讓我知道..................

我不是專家, 所以中間一些名詞我也是google來的, 所以諸如違約率/AGG/LQD/股息稅/票面利率.............等名詞, 再麻煩大家google一下就好